Você está olhando para o número errado

CONTEÚDOS SEMANAIS

Pensamentos sobre Negócios e Liderança

Textos semanais baseados em experiência real para quem decide e constrói.

$2,1 trilhões. E todo mundo está olhando para o número errado.

Na sexta-feira passada, a SpaceX fez o maior IPO da história. Peter Diamandis publicou uma análise no sábado. Ele conhece Elon Musk há 26 anos. É cofundador da XPRIZE e da Singularity University. Chegou a tentar demovê-lo de construir foguetes. Graças a Deus não conseguiu. A análise não é sobre a avaliação. É sobre o erro que Wall Street inteira está cometendo ao tentar precificá-la.

“People are trying to price this as a normal tech company. It isn’t one.”

A SpaceX tem três negócios no mesmo ticker: a indústria de lançamentos, o Starlink como motor de caixa e um laboratório de IA de fronteira. Mas o ativo real não está em nenhum dos três. Está na tese: a humanidade está se tornando multiplanetária. Quem investe na SpaceX não compra receita passada. Compra o direito sobre uma economia que ainda não existe.

A analogia que Diamandis usa é das ferrovias transcontinentais do século XIX. Quem tentou precificar o valor delas pelo volume de passageiros estava errado. O valor real estava nas cidades que elas abriram, nas minas que alcançaram, nas fazendas que passaram a existir porque a ferrovia chegou. O trilho criou mercados que não existiam antes. A riqueza não foi dos que viajaram. Foi de quem assentou o trilho.

“The fortunes won’t be made by the passengers. They’ll be made by the company that laid the track.”

Eu li isso às 6h de sábado. Fiquei parada alguns minutos.

Não por causa da SpaceX.

Por causa do que aquela frase descreve sobre o que eu construí nos últimos 20 anos. E o que a maioria das fundadoras não consegue ver em si mesma porque está contando passageiros.

Em 2003, eu estava em São Paulo, ainda na faculdade. Pedro tinha 2 anos. Saía antes dele acordar. Voltava só para buscá-lo na escolinha.

Os negócios daquele período não eram os mais rentáveis. Mas estabeleceram algo que não aparecia em balanço nenhum: conhecimento profundo do mercado médico, rede construída sob pressão real, capacidade de executar sem estrutura e com recurso escasso. A tolerância ao risco que só quem perdeu e reconstruiu desenvolve.

Eram as trilhas.

Vinte anos depois, Ben tem 3 anos. O ponto de partida parece o mesmo: filho pequeno, quatro empresas, duas cidades, decisões que não param. Mas o que sustenta agora não é o mesmo de 2003. São os trilhos que levei duas décadas construindo. Cada empresa foi um trecho novo de ferrovia. Cada decisão difícil, um lance de trilho.

O número de hoje não reflete isso. Nenhum múltiplo consegue precificar o que está depositado em 20 anos.

Quando meço o meu negócio só pela receita deste mês, estou respondendo à pergunta errada.

A pergunta certa não é: quanto estou gerando agora?

É: qual território estou abrindo para os próximos dez anos?

Método, rede, repertório, posicionamento. Nada disso aparece no faturamento de agora. Mas é isso que determina o que vai ser possível daqui a uma década. Cada empresa que construí não começou do zero. Começou dos trilhos que a anterior deixou. Empreendedoras seriais que atravessam maternidade, constroem e reconstroem ao longo de anos não estão erguendo empresas isoladas. Estão construindo infraestrutura. Esse é o ativo mais real que existe na liderança feminina no empreendedorismo de longo prazo. E é o único que não tem linha no balanço.

Peter Diamandis compra SpaceX porque o mercado que ela está criando ainda não tem preço. Ele compra o território.

O que você está construindo que também não cabe em múltiplo nenhum?

A saúde virou um filme contínuo. E a maioria ainda não sabe assistir.

A força que derruba um gigante nem sempre faz barulho.

Ela tinha uns 80 anos e saiu do mar depois de mim.